2026년 2월 9일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
비트코인(암호화폐: BTC)이 최근 고점에서 후퇴하자 일부 시장 목소리는 4년 주기나 기술적 이상과 같은 구식 담론을 원인으로 지목했습니다. 반면 다른 이들은 문제가 훨씬 더 근본적이라고 주장합니다.
BTC의 '이론적으로 무한한' 공급
베테랑 기술 분석가 밥 켄들(Bob Kendall)은 비트코인이 더 이상 온체인 희소성이나 고정된 2,100만 개 공급량에 의해 가격이 결정되지 않는다고 말했습니다.
선물, 영구선물, 옵션, ETF, 대출 상품, 래핑 BTC, 스왑 등 금융 레이어가 추가되면서 비트코인은 가격 발견 단계에서 사실상 희소성을 상실했습니다. 현재는 합성적으로 공급을 창출할 수 있어 BTC는 파생상품 중심 시장에서 금이나 원유처럼 거래되고 있습니다.
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결과적으로 켄들에 따르면 가격은 실물 비트코인이 아닌 한계 구매자와 합성 유동량에 의해 주도됩니다. 대형 플레이어는 '종이 비트코인'을 창출해 랠리를 숏 포지션으로 공격하고, 청산을 유발한 후 더 낮은 가격에 포지션을 정리하는 과정을 반복할 수 있습니다.
그는 "하나의 실제 BTC가 여러 청구권을 뒷받침할 수 있다"고 지적하며, 이로 인해 비트코인은 순수한 수급 자산이 아닌 부분지급준비금 방식의 시장으로 변모했다고 설명했습니다.
문제는 무지가 아닌 탐욕이었다
켄들은 비트코인의 현재 문제가 무지가 아니라 탐욕에 의해 발생했다고 주장했습니다. 그에 따르면 많은 인플루언서와 저명한 비트코인 옹호자들은 정당성, 월스트리트의 승인, ETF, 미디어 노출, 더 빠른 가격 상승을 추구했습니다.
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이 과정에서 그들은 비트코인이 자신들을 부자로 만들 것이라 믿으며 기존 금융 시스템에 비트코인을 통합했습니다. 켄들은 수년 전부터 경고가 분명했다고 말합니다: 월스트리트를 가격 발견 과정에 초대하는 것은 희소성을 파괴하고 비트코인을 변질시킬 것이라고요.