2026년 2월 16일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
Salesforce에겐 정말 잔인한 6개월이었습니다. 주가는 22.3% 하락해 현재 189.65달러에 거래되며 많은 주주들을 불안하게 만들고 있습니다. 이는 투자자들이 다음 행동을 고민하게 할 수 있는 상황입니다.
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Salesforce가 주목받지 못하는 이유
주가가 저렴해졌음에도 Salesforce에 대해 우리는 조심스러운 입장입니다. CRM에 주의해야 할 세 가지 이유와 우리가 선호하는 다른 주식을 소개합니다.
1. 약한 ARR, 수요 부진 신호
소프트웨어 기업의 보고된 매출에는 구현 수수료와 같은 저마진 항목이 포함될 수 있지만, 연간 반복 매출(ARR)은 순수 소프트웨어 구독에서 발생하는 향후 12개월 계약 매출의 합계, 즉 SaaS 비즈니스의 가치를 높이는 고마진·예측 가능한 수익 흐름을 의미합니다.
Salesforce의 ARR은 3분기에 389억 달러를 기록했으며, 지난 4분기 동안 연간 성장률 평균은 9.1%였습니다. 이는 기대에 미치지 못하는 성과로, 경쟁 심화가 장기 계약 확보에 어려움을 초래하고 있음을 시사합니다.
2. 예상 매출 성장률 저조
월스트리트 애널리스트들의 예상 매출은 기업의 잠재력을 보여줍니다. 예측이 항상 정확한 것은 아니지만, 성장 가속은 일반적으로 가치 평가 배수와 주가를 상승시키는 반면 성장 둔화는 반대 효과를 냅니다.
향후 12개월 동안 애널리스트들은 Salesforce의 매출이 11.8% 증가할 것으로 전망합니다. 이 예상치는 새로운 제품과 서비스가 더 나은 매실적을 이끌 것임을 시사하지만, 여전히 업계 평균보다 낮은 수준입니다.
3. 영업이익률 상승, 이익 증가
많은 소프트웨어 기업들이 주식 기반 보상(SBC)을 제외한 조정 이익을 강조하지만, 우리는 일반회계기준(GAAP) 영업이익률을 선호합니다. SBC는 인재 유치와 유지를 위한 정당한 비용이기 때문입니다. 이는 수익성을 측정하는 최고의 지표 중 하나로,