S&P 500 지수, 20가지 평가 기준 중 18개에서 여전히 고평가 상태—美銀 보고서

2026년 2월 20일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance

인베스팅닷컴 -- 미국 은행(BofA)의 최신 가치 평가 검토에 따르면, 최근 시장 변동성에도 불구하고 S&P 500 지수는 여전히 전반적으로 비싼 수준을 유지하고 있다.

애널리스트 사비타 수브라마니안은 금요일 보고서에서 해당 지수가 "통계적으로 20개 가치 평가 지표 중 18개에서 비싼 수준이며, 그 중 4개는 사상 최고치에 근접했다"고 밝혔다. 이는 BofA가 왜 여전히 실적 주도적 주가수익비율(밸류에이션) 압축을 예상하는지 보여준다고 강조했다.

BofA는 벤치마크 지수에 대해 2026년 연말 목표치를 7,100으로 설정해 월스트리트에서 가장 낮은 수준을 유지하고 있지만, 수브라마니안은 해당 은행의 실적 전망이 "상위 범위(+14%)에 있어 상당한 주가수익비율(PE) 압축을 암시한다"고 지적했다.

그녀는 이번 전망이 "가치 평가의 평균 회귀를 기반으로 한 것이 아니라" "기술주를 포함해 주가수익비율이 더욱 압축될 근본적이고 거시적인 이유가 명확하기 때문"이라고 덧붙였다.

BofA에 따르면 소프트웨어 업종이 새롭게 정의된 가치 섹터로 부각되고 있다.

수브라마니안은 소프트웨어 업종이 "2026년 최악의 성과를 보인 업종"으로, 연초 대비 20% 하락했으며 인공지능(AI) 관련 우려로 인해 가치 평가가 10년 만에 최저 수준을 기록했다고 언급했다.

해당 그룹은 "장기 평균보다 약 20% 낮은" 수준에서 거래되고 있지만, 여전히 지수 대비 약간의 프리미엄을 유지하고 있으며, BofA는 "소프트웨어나 S&P 500에서 가치 평가가 빠르게 반등할 것이라고 기대해서는 안 된다"고 경고했다.

BofA는 가격 하락이 일반적으로 실적 하향 조정으로 이어지는 "디스럽션 메커니즘"과 메가 기업공개(IPO)가 주식 공급 확대를 위협하며 다가올 "공급 과잉"을 포함해 주가수익비율 하락의 5가지 동인을 제시했다.

또한 역사적 경험을 인용해 강력한 주당순이익(EPS)을 기록한 해에 "66%의 확률로 주가수익비율 압축이 발생했다"고 설명했다. 상승하는 자산 집약도, 높아진 레버리지, 그리고 민간 시장의 변동성으로 인한 잠재적 "지수 리스크"까지 가치 평가의 추가 하락 가능성을 시사하는 요인들로 꼽혔다.