2026년 2월 23일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
전 골드만삭스 임원이자 매크로 투자자인 라울 팔에 따르면, 그 답은 시장 심리보다는 유동성에 더 크게 좌우된다고 합니다.
라울 팔은 역사적으로 폭발적인 상승 움직임을 앞둔 시기에 나타나던 신호들이 정렬되기 시작했다고 말합니다.
비트코인, 시장 예상보다 훨씬 빠르게 14만 달러로 재평가될까?
라울 팔은 비트코인이 현재 글로벌 유동성 조건에 비해 "깊은 할인" 수준에서 거래되고 있다고 주장합니다. 과거 사이클에서도 유동성 확장과 가격 간의 유사한 격차는 서서히 해소된 적이 없습니다. 그 격차는 항상 격렬하게 좁혀졌습니다.
그는 "만약 그 격차가 좁혀진다면," 비트코인은 서서히 오르는 것이 아니라 더 높은 가격대를 향해 단숨에 뛰어오를 것이라고 제안합니다.
팔의 논점의 중심에는 2026년 1분기의 잠재적인 유동성 변곡점이 있습니다. 여러 매크로적 힘이 동시에 수렴하고 있습니다.
첫째, 은행 규제, 특히 강화된 보완적 레버리지 비율(ESLR) 조정입니다. 팔에 따르면, 이로 인해 은행들이 자산 대차대조표를 제약하지 않고도 더 많은 정부 부채를 흡수할 수 있게 될 수 있습니다.
이는 효과적으로 미국 재무부가 적자를 화폐화할 수 있는 유연성을 높여, 시스템 전체의 유동성을 증가시킵니다.
둘째, 재무부 일반 계정(TGA)의 역학이 주목받고 있습니다. 역사적으로 TGA가 감소하면 유동성이 빠르게 시장으로 다시 흘러들어갔습니다. 팔은 이 과정이 가속화될 가능성이 높다고 믿습니다.
금융 환경이 완화된다는 신호인 약화되는 미국 달러, 그리고 중국의 대차대조표에서 확장되는 유동성이 더해지면서, 위험 자산에 대한 배경은 더욱 지지적으로 변하고 있습니다.
팔에 따르면, 유동성은 이미 시장이 가격에 반영하고 있는 것보다 빠르게 개선되고 있습니다. 그의 대략적인 추정치는? 만약 비트코인이 현재의 유동성 조건과 재정렬된다면, 가격은 14만 달러에 더 가까울 것이라고 합니다.
그는 "...[유동성 모델에 기초하면, 비트코인은] 역사적 관계가 유지된다면 14만 달러에 더 가까워야 한다"고 말했습니다.
비트코인(BTC) 가격 성과. 출처: TradingView
14만 달러로의 움직임은 비트코인 가격이 현재 수준에서 106% 상승하는 것을 의미합니다.
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