2026년 2월 23일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
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미국 국채 시장의 강력한 랠리가 정책 및 거시경제적 변화들이 투자자 기대를 재형성하기 시작하면서 추진력을 잃을 가능성이 있습니다. 이달 초 1% 이상 상승하며 6월 이후 가장 강력한 월간 상승세를 기록할 것으로 예상되던 31조 달러 규모의 시장은 지난주 한 달 만에 처음으로 하락세로 전환했습니다. 대법원이 도널드 트럼프 전 대통령의 대표적인 글로벌 관세 정책을 무효화한 결정은 적어도 당분간 적자 재정과 연계된 정부 수입원을 제거할 위협으로 작용하고 있습니다. 동시에, 더욱 견고한 고용 데이터와 예상보다 높은 인플레이션 지표는 향후 몇 달 동안 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인센티브 장벽이 투자자들의 예상보다 높을 수 있음을 시사합니다. 1월 정책 회의록에서는 일부 당국자들이 인플레이션이 완고하게 높은 수준을 유지할 경우 긴축 가능성까지 거론한 것으로 나타났습니다.
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이러한 변화는 랠리가 지속되면서 수익률 상승에 대비한 포지션을 취한 투자자들에게 보상을 안겨주었습니다. 말버러 투자 관리(Marlborough Investment Management)의 포트폴리오 매니저 제임스 애시는 수익률이 4% 근처의 2개월 저점에 접근했을 때 10년물 국채를 매도했다고 밝혔습니다. 이는 잘 자리 잡은 범위의 하단에 가까운 수준이었습니다. 주말 종가 기준 수익률은 4.08%로, 1월 중순의 약 4.3%보다는 낮지만 최근 저점에서는 벗어났습니다. 옵션 시장에서는 10년물 선물의 1개월 콜-풋 스큐가 최근 몇 년간 랠리 정점과 일치했던 수준으로 상승했는데, 이는 지난 4월 관세 관련 변동성, 캐리 트레이드(unwind of the carry trade) 해소, 2023년 지역 은행 위기 당시의 상황을 떠올리게 합니다. BNP 파리바 전략가들은 이 움직임을 공황에 의한 것으로 규정하고 금리 스왑을 활용해 10년물 수익률 상승에 대비할 것을 권고했습니다. 한편 JP모건(뉴욕증권거래소: JPM)은 안정적인 노동 시장과 탄력적인 성장이 Fed의 금리 인하를 지연시킬 것이라는 논거로 2년물 국채 숏 포지션을 권유했습니다.