2026년 3월 3일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
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아마존닷컴(나스닥: AMZN)의 인공지능(AI) 야망이 증가하는 자본 집약도와 충돌하면서 투자자들의 인내심을 시험하기 시작하고 있습니다. 2월 동안 12% 하락한 주가는 2022년 12월 이후 최악의 월간 실적을 기록했으며, '매그니피센트 세븐' 중 가장 약세를 보였고 S&P 500(SPY) 내에서도 성과가 가장 낮은 40개 종목 중 하나로 꼽혔습니다. 이 하락은 2025년 상대적으로 낮은 5.2% 상승률(역시 해당 그룹 내 가장 부진한 수치)에 이은 것입니다. 이러한 정서 변화는 경쟁적 위치보다는 아마존의 AI 추진 전략을 지속하는 데 필요한 지출 규모와 더 밀접하게 연관된 것으로 보이며, 투자자들은 아마존의 AI 투자가 증가하는 자본 지출을 정당화할 만한 수익을 창출할지 고민하고 있습니다.
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전환점은 아마존이 2월 초 실적 발표에서 데이터 센터, 반도체 및 관련 인프라에 연간 2000억 달러를 투자해 컴퓨팅 역량을 확장하겠다는 계획을 밝힌 후 찾아왔습니다. 아마존 웹 서비스(AWS)가 3년 넘게 가장 빠른 분기 성장률을 기록했음에도 불구하고, 대규모 자본 지출 계획과 더불어 부진한 영업이익 전망이 시장의 반응을 좌우한 것으로 보입니다. 금요일에는 아마존이 오픈AI에 500억 달러를 추가 투자한다고 발표했으며, 오픈AI는 AWS와의 기존 협약에 따라 향후 8년간 1000억 달러를 더 투자할 예정입니다. 블룸버그 자료에 따르면, 아마존의 자유현금흐름은 2025년 77억 달러에서 2026년 마이너스 5억2420만 달러로 전환될 가능성이 있으며, 이는 2022년 이후 첫 마이너스 기록이 될 수 있습니다. 투자자본수익률(ROIC)도 두 분기 전 14.8%에서 4분기 12.4%로 완화되어, 투자 주기가 심화되면서 단기 수익성 지표가 계속 압박받을 수 있음을 시사합니다.
그럼에도 불구하고, 가치 평가 동학에 대한 논의가 시작되고 있습니다. 주가는 예상 이익의 22배 미만으로 거래되고 있습니다.