2026년 3월 5일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
스티브 아이즈먼은 엔비디아(주식코드: NVDA)가 1년 만에 매출을 73%나 성장시킨 것을 "믿기 어려울 정도"라고 표현했지만, 주가는 결국 약세 마감했습니다.
2008년 금융위기를 예측한 것으로 유명한 이 투자자는 '리얼 아이즈먼 플레이북' 팟캐스트에서 다음과 같은 실적을 설명했습니다: 회계 4분기 매출 681억 달러, 주당순이익(EPS) 82% 증가, 그리고 시장 예상을 크게 상회하는 가이던스.
"매출도 예상보다 높고, EPS도 예상보다 높고, 가이던스도 예상을 훨씬 웃돌았습니다."라고 아이즈먼은 말했습니다.
**모든 것을 말해주는 주가수익비율(P/E)**
아이즈먼은 올 회계연도 67%의 EPS 성장을 예상함에도 불구하고 엔비디아의 선행 주가수익비율(P/E)이 약 25배에 달한다고 지적했습니다. 팩트셋에 따르면 S&P500 지수의 선행 P/E는 21.6배입니다.
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지구상에서 가장 큰 기업이 지수보다 세 배 빠른 속도로 이익을 성장시키고 있지만, 사실상 동일한 배수로 거래되고 있습니다. 아이즈먼은 이 격차가 "현재 AI를 둘러싼 모든 의구심을 표현한다"고 말했습니다.
4대 하이퍼스케일러는 이미 2026년까지 AI 자본지출(Capex)을 합계 6500억 달러로 예상하고 있으며, 이는 작년 4500억 달러에서 증가한 수치입니다. "엔비디아의 실적은 반드시 훌륭해야 했습니다. 그리고 실제로 그랬죠."
**예측 시장이 말하는 것**
이러한 회의론은 예측 시장에서도 드러납니다.
실적 발표 전, 폴리마켓은 엔비디아가 EPS를 상회할 확률을 93%로 예측했지만, 월말까지 주가가 200달러 이상으로 마감할 확률은 고작 25%에 불과했습니다.
주가는 2월을 177달러에 마감했습니다. 모두가 엄청난 실적을 예상했지만, 아무도 그 실적이 중요할 것이라고 예상하지 않았습니다.
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아이즈먼은 예상된 하이퍼스케일러 자본지출 6500억 달러를 엔비디아의 가장 큰 순풍이자 동시에 가장 큰 위험 요인으로 지목했습니다.
그 지출이 수표를 쓰는 기업들에게 수익을 창출하지 못한다면, 자본지출 주기는 역전되고 25배 배수를 정당화하는 성장률은 사라질 것입니다.
폴리마켓의 'AI 버블 붕괴 시기...?' 계약은 약 200만 달러의 거래량을 바탕으로 연말까지 업계 침체가 올 확률을 15%로 가격 책정하고 있습니다.
계약의 결과는 6개 기업 중 3개가 특정 조건을 충족해야 확정됩니다.