2026년 3월 7일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
지난 200년 동안 거의 모든 주요 자본 지출 호황은 파산, 합병, 그리고 눈물로 끝났습니다. 하지만 승리자에게는 승리도 함께 찾아왔죠.
1990년대 후반 광섬유 네트워크 구축 붐에서는 월드컴(WorldCom), 글로벌 크로싱(Global Crossing) 등 여러 차입 기업들이 수십억 달러를 들여 대륙과 해저를 가로지르는 '다크 파이버'(dark fiber, 미가동 광케이블)를 깔았지만 결국 도산했습니다. 2014년과 2015년 유가가 폭락한 후 수백 건의 파산을 초래한 미국 셰일 혁명 역시, 석유·가스 기업들이 시추 자금을 마련하기 위해 발행한 3,500억 달러 규모의 부채가 촉매 역할을 했습니다. 더 거슬러 올라가 1900년대 초 전력의 광범위한 보급으로 인한 건설 붐은 가혹한 합병의 10년 동안 존재했던 3,000여 개의 소규모 전력사업자 및 발전회사 중 약 절반이 사라지거나 매각되는 결과를 낳았습니다. 각각의 경우, 승리자들은 인프라를 물려받고 저렴해진 대역폭, 소비자 가격 인하, 전력망을 통합한 대규모 제조업체의 출현과 같은 확장의 혜택을 누렸습니다.
이제는 인공지능(AI)의 차례입니다.
AI 구축은 주로 알파벳(Alphabet), 아마존(Amazon), 메타(Meta), 마이크로소프트(Microsoft), 오라클(Oracle) 등 5대 하이퍼스케일러(hyperscaler)에 의해 주도되고 있으며, 결국 수조 달러에 달할 것으로 예상되는 자본 지출 경주로 effectively 변모했습니다. 이 중 대부분은 AI에 필요한 대규모 데이터 센터와 클라우드 인프라 건설에 투입될 전망입니다. 지난달 발표된 무디스(Moody's) 분석에 따르면, 이 '빅5'는 지금까지 총 9,690억 달러를 투자하기로 약속했으며, 그중 3분의 2 이상인 6,620억 달러는 아직 시작되지 않은 데이터 센터 관련 리스에 계획되어 있습니다. 구축 비용의 상당 부분은 영업 현금 흐름으로 충당되고 있지만, 지출 규모가 워직 커서 기업들은 채권을 통해 자본 지출과 자유 현금 흐름 사이의 격차를 메우는 방식으로 계산 방식을 바꾸고 있습니다.
2025년 알파벳, 아마존, 오라클, 메타, 마이크로소프트는 채권을 통해 약 1,210억 달러의 신규 부채를 발행했는데, 이는 2020년 400억 달러에 비해 크게 증가한 수치입니다. 그리고 이 속도는