2026년 3월 15일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
주식 시장의 가장 중요한 지수인 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)이 2026년 출발이 더뎠습니다. 1926년 이후 단 8번만 발생한 연속 3년 두 자릿수 수익률 기록을 세운 직후입니다. 3월 11일 기준으로 해당 지수는 연초 대비 약 1% 하락했습니다.
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그럼에도 불구하고, S&P 500은 여전히 역사적으로 높은 수준의 가격을 형성하고 있습니다. 이는 사이클 조정 주가수익률(CAPE 비율)이라고도 불리는 실러 주가수익률(P/E) 비율을 볼 때 명확합니다.
실러 P/E 비율은 S&P 500의 지난 10년간 수익을 살펴보고, 일회성 사건이 수치를 왜곡하는 것을 방지하기 위해 인플레이션을 조정합니다. 집필 시점 기준으로 실러 P/E는 39.2로, 2000년 중반 이후 최고 수준에 근접하고 있습니다.이미지 출처: 게티 이미지.
투자자들은 비싼 시장을 걱정해야 할까요?
S&P 500이 이렇게 비쌌던 마지막 시기는 닷컴 버블이 한창일 때였습니다. 1999년 11월, 실러 P/E 비율은 약 44.2로 정점을 찍었습니다. 그 시점부터 닷컴 버블의 최저점인 2022년 10월까지 S&P 500은 약 40% 하락했습니다.
2021년 10월, 실러 P/E 비율은 38.5에 도달했습니다. 그 시점부터 S&P 500이 2022년 10월에 바닥을 찍을 때까지 지수는 20% 이상 하락했습니다.
따라서 역사적으로 볼 때, S&P 500이 이렇게 비싼 것은 그리 기뻐할 이유가 아닙니다. 그러나 과거에 그랬다고 해서 반드시 다시 일어날 것이라는 의미는 아니라는 점을 강조하지 않을 수 없습니다. 비록 역사적으로 비싼 수준이지만, 오늘날 S&P 500의 상황은 닷컴 버블이나 2022년 베어 마켓 때 우리가 목격했던 것과는 같지 않습니다.
닷컴 버블은 광범위한 투기와 평가액을 정당화할 실제 수익이 없는 기업들에 의해 부풀려졌으며, 2022년은 값싼 자금과 극도로 낮은 금리로 인해 많은...