2026년 3월 16일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
이 기사는 GuruFocus에 최초 게재되었습니다.
본 기사에서는 아마존닷컴(나스닥: AMZN)의 DCF(현금흐름할인) 분석을 살펴보고, 이를 통해 기업의 내재가치를 추정하는 신뢰할 수 있고 데이터 기반의 접근법을 알아보겠습니다. GuruFocus DCF 계산기는 기존 DCF 모델처럼 미래 잉여현금흐름을 사용하는 대신, 역사적으로 주가가 잉여현금흐름보다는 순이익과 더 높은 상관관계를 보인다는 연구 결과에 기반하여, 비 GAAP EPS(EPS without NRI)를 DCF 모델의 기본값으로 사용합니다.
주의! GuruFocus는 AMZN에 대해 2개의 경고 신호를 감지했습니다. AMZN은 공정하게 평가되었나요? 당사의 무료 DCF 계산기로 여러분의 가설을 검증해 보세요.
2026년 3월 16일 기준, 할인수익모형(Discounted Earnings model)에 따라 계산된 아마존닷컴의 내재가치는 189.84달러입니다. 현재 주가는 207.67달러에 거래되고 있습니다. 따라서 DCF 모델에 기반한 안전마진(Margin of Safety)은 -9.39%입니다. 해당 기업은 공정 가치를 지닌 것으로 평가됩니다.
시장 가격 너머: 아마존닷컴의 내재가치 발견
모델
GuruFocus DCF 계산기는 기본적으로 2단계 모델을 따릅니다. 이 모델은 성장 단계(Growth Stage)와 최종 단계(Terminal Stage)로 구성됩니다. 성장 단계에서는 기업이 더 빠른 성장을 경험하는 반면, 최종 단계에서는 장기적으로 지속 가능한 급격한 성장이 아니기 때문에 더 낮은 성장률이 적용됩니다. 할인수익모형에 의해 추정된 아마존닷컴의 내재가치는 다음과 같은 가정과 단계를 통해 도출됩니다.
가정
| 항목 | 값 | 설명 |
| :--- | :--- | :--- |
| **비 GAAP EPS** | $6.08 | GuruFocus DCF 계산기는 역사적으로 주가가 잉여현금흐름보다 순이익과 더 높은 상관관계를 보였기 때문에 비 GAAP EPS를 기본값으로 사용합니다. |
| **할인율** | 11% | 적절한 할인율은 일반적으로 무위험 수익률에 주식 시장의 위험 프리미엄을 더한 것입니다. GuruFocus는 현재 10년 만기 국채 금리 4.25%를 사용하며, 이를 가장 가까운 정수인 5%로 반올림합니다. 그런 다음 6%의 위험 프리미엄을 추가하여 추정 할인율을 산출합니다. |
| **성장 단계** | 성장률(g1) = 47.30% | 성장 단계 연수 = 10년 |
| | | 우리는 성장률을... |