2026년 3월 17일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
워런 버핏은 지주회사 버크셔 해서웨이(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB)의 CEO로 재직하던 마지막 6분기 동안 단 한 주도 자사주 매입을 승인하지 않았습니다. 그러나 그의 후계자인 그렉 에이벌은 경영권을 인수하자마자 거의 즉시 방향을 전환했습니다.
흥미롭게도, 버크셔의 주가는 버핏이 자사주 매입을 거부했던 기간 대부분보다 현재 더 높은 수준입니다. 버크셔의 새 CEO가 버핏의 플레이북에서 벗어난 걸까요?
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내재가치의 복잡성
대부분의 상장기업과 달리, 버크셔 해서웨이는 이사회의 승인 없이도 자사주 매입이 가능합니다. CEO는 "매입 가격이 버크셔의 내재가치보다 낮다고 믿을 때" 이를 실행할 수 있습니다.
버핏은 분명히 2024년 후반기와 2025년 전반기에 버크셔의 주가가 내재가치보다 낮지 않다고 생각했습니다. 그러나 에이벌은 현재 그렇지 않다고 믿고 있습니다. 하지만 버크셔 주가가 버핏이 CEO로 있던 마지막 1년 반 동안의 대부분 기간보다 높은데, 왜 그렇게 생각할까요? 그 답은 내재가치의 정의에 있습니다.BRK.B 차트 데이터 제공: YCharts
아마도 내재가치에 대한 가장 적절한 정의는 객관적 분석에 기반한 주식의 고유한 진정한 가치일 것입니다. 그러나 중요한 것은, 주식의 진정한 가치는 대부분 외부 요인에 의존한다는 점입니다. 예를 들어, 금 주식은 금 가격이 높을 때 더 높은 내재가치를 갖게 됩니다.
저는 에이벌이 현재 시장 역학을 살펴보고, 버크셔의 사업들이 과거와는 다른 지배적인 조건 하에서 더 많은 가치를 지닌다고 결론지었을 것이라고 추측합니다. 또한 그가 연간 주주 서한에서 한 발언이 시사하는 바가 크다고 생각합니다. 에이벌은 BNSF의 영업마진이 향후 몇 년 동안 크게 개선될 것으로 기대한다고 썼습니다. 그의 확신은...