2026년 3월 18일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
월스트리트가 호황처럼 보이는 상황을 축하하는 동안, 모건스탠리의 마이크 윌슨은 수년간 '롤링 리세션(rolling recession, 순차적 경기침체)'이 명백한 곳에 숨어 있다고 주장해왔습니다. 이제 그는 또 다른 반대 의견을 내놓았습니다: 주식 시장의 절반은 이미 베어 마켓(약세장)에 진입했고, 조정은 지난 6개월 동안 지속되어 왔으며, 이번 주에 공황 상태에 빠진 투자자들은 너무 늦게 도착했다는 것입니다.
월요일 발표된 보고서에서 모건스탠리의 미국 주식 전략 책임자인 윌슨은 최근 시장을 뒤흔드는 극심한 변동성이 매도 물결의 시작이 아니라, 오히려 끝에 가깝다고 주장했습니다. 그는 "이번 조정은 시간과 가격 측면에서 성숙 단계에 접어들었다"고 썼으며, 이 주장을 뒷받침하는 놀라운 데이터를 제시했습니다: 러셀 3000 지수에 편입된 전체 주식의 50%가 52주 고점 대비 최소 20% 하락했으며, S&P 500 구성종목 중에서는 이 수치가 40%를 넘습니다.
배경이 중요합니다. 윌슨은 수년간, 종종 유일하게, 경제가 전체 경제 통계(명목 GDP나 고용)가 시사하는 것보다 많은 기업과 소비자에게 훨씬 더 취약하다고 주장해왔습니다. 그는 단일한 붕괴가 아니라, 취약성이 부문별로 이동했다고 말했습니다 — 테크(기술) 부문 먼저, 그다음 소비재, 그다음 더 광범위한 경제로 — 이는 실업률 급증과 GDP 급락이라는 일반적인 경기침체 징후가 표면에 드러나지 않은 채, 내부적으로 고통이 누적되었음을 의미합니다. 그는 이를 '롤링 리세션'이라고 명명했습니다. 대부분의 월스트리트는 그가 틀렸다고 생각했습니다.
그는 틀리지 않았습니다. 윌슨은 백악관의 '해방의 날(Liberation Day)' 관세 발표가 시장의 항복(capitulation)을 촉발한 2025년 4월을 경기침체의 저점으로 지목했습니다. 그 시점부터 이익 수정 폭이 극적인 V자형 반등을 보였고, 고용 수정치가 개선되었으며, 해고 데이터는 정점을 찍고 반전되었습니다. 그가 예측했던 초기 사이클 회복이 진행 중이었습니다. 그리고 결정적으로, 현재의 혼란에 대한 윌슨의 해석은 바로 이렇게 회복되어 재가속화된 배경에 의해 형성됩니다.
그는 이번 주의 매도 물결이 새로운 경기 하락이 아니라 "불 마켓(강세장) 내의 조정"이었다고 주장했습니다. 이 조정은 유동성이 긴축된 지난 가을에 시작되었으며, 이는