2026년 3월 24일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
알리바바 그룹(BABA)의 2026 회계연도 3분기 실적은 중국 테크 대기업의 변신 이야기가 마침내 결실을 맺을 것이라 기대했던 투자자들에게 우려스러운 그림을 그렸습니다. 회사는 매출과 이익 모두에서 시장 기대치를 하회했는데, 약 407억 달러의 매출은 잭스 컨센서스 추정치보다 1.95% 낮았으며, 비-GAAP 기준 희석 ADS당 이익 1.01달러는 추정치보다 놀랍게도 47.12%나 모자랐습니다. 현지 통화 기준으로는 매출이 전년 동기 대비 2% 증가했으나 순이익은 66% 급감했습니다. 자유현금흐름은 전년 동기 대비 277억 위안(한화 약 5조 2,000억 원) 감소했는데, 이는 단순한 일시적 투자 확대에 따른 변동으로 치부하기 어려울 정도의 악화 규모로, 투자자들의 심도 있는 검토가 필요한 상황입니다.
**야심의 무게에 짓눌린 수익성**
이익 부진은 단순히 매출 약세 때문만이 아니었습니다. 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 57% 급락했으며, 경영진은 이 같은 충격적인 감소 원인으로 알리바바의 주문형 배달 서비스 '퀵 커머스'에 대한 공격적 투자 확대와 사용자 경험 및 기술 분야의 지출 증가를 꼽았습니다. 퀵 커머스 부문의 조정 EBITA는 전년 동기 대비 78% 하락하며, 해당 사업이 규모의 경제 효과가 아직 상쇄하지 못하는 속도로 자본을 소모하고 있음을 보여주었습니다.
당분기 판매 및 마케팅 비용도 상당히 증가했는데, 이는 중국 전자상거래 시장의 치열한 경쟁 강도를 부각시킵니다. 클라우드 인텔리전스 그룹이 매출 증가율 36% 가속화와 AI 관련 제품의 10분기 연속 세 자릿수 성장이라는 드문 호재를 기록했음에도, 이러한 성과만으로는 사업 전반에 걸친 수익성 악화를 상쇄하기에는 부족했습니다.
경영진의 미래 지향적 야심은 오히려 우려를 완화하기보다는 가중시키고 있습니다. 실적 발표 컨퍼런스콜에서 알리바바는 클라우드와 AI 대외 매출 합계 1,000억 달러(한화 약 138조 원) 돌파를 향한 5년 목표를 제시하는 한편, 2028 회계연도까지 550억 달러(한화 약 76조 원)를 초과하는 자본 지출 계획을 시사했습니다. 이러한 적극적