2026년 3월 30일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
JP모건 "유럽 주식, 2022년 에너지 쇼크보다 더 비관적 전망 반영"
JP모건의 유럽·중동·아프리카(EMEA) 주식 리서치 팀은 14일(현지시간) 발표한 보고서에서 유럽 주식 시장이 2022년 에너지 위기 당시보다 에너지 가격 변동 대비 더 비관적인 전망을 이미 반영하고 있다고 주장했습니다.
은행 측은 투자자들이 2022년과의 비교를 점점 더 많이 하고 있지만, 당시 상황이 반복될 가능성은 낮다고 판단되는 5가지 중요한 차이점을 지적했습니다.
유로 스톡스 50 지수는 유럽 천연가스 가격이 30에서 60으로 일시적으로 두 배 상승하는 동안 이미 11% 하락한 반면, 2022년에는 가스 가격이 70에서 300으로 4배 이상 급등한 후에야 지수가 20% 하락했습니다.
JP모건은 이는 현재 에피소드에서 가스 가격 변동 대비 주가 움직임이 2022년 당시보다 실질적으로 더 약세적임을 의미한다고 설명했습니다.
은행은 뉴스 흐름이 여전히 변동성의 주요 원천으로 작용하며, 시장 심리가 확산 신호와 생산적인 협상 보도 사이를 오가고 있다고 인정했습니다.
경제적 배경에 대해 JP모건은 임금 상승률이 2022년처럼 가속화되고 있지 않다고 지적했습니다. 당시에는 코로나19 관련 노동 공급 제약이 여전히 인플레이션으로 이어지고 있었습니다.
중앙은행들도 2022년에 정책 금리가 중립 수준보다 훨씬 낮은 상태에서 연착륙했으며, 공격적인 따라잡기(follow-up) 사이클에 강제로 진입해야 했는데, 은행은 이러한 역학이 현재는 적용되지 않는다고 말했습니다.
2022년에 강했던 소비자 대차대조표와 기업 가격 결정권도 약화되어 경제의 높은 투입 비용 흡수 능력이 감소했습니다.
유로존 성장 모멘텀은 현재 약 1% 수준인 반면, 2022년 초에는 4% 이상이었습니다.
아마도 가장 중요한 것은 JP모건이 인공지능(AI)과 고용에 대한 잠재적 영향에 대한 우려가 커지고 있음을 지적하며, 이는 스태그플레이션(stagflation, 경기침체+인플레이션)인지 디플레이션(deflation, 통화 긴축) 서사가 최종적으로 자리 잡을지를 결정하는 중요한 변수가 될 수 있다고 주장한 점입니다.