2026년 4월 1일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
골드만삭스 트레이딩 데스크가 엔비디아 주식에서 의미 있는 괴리가 나타나고 있다는 내용의 메모를 배포했습니다.
핵심 관찰 결과는 엔비디아(NVDA)의 선행 주가수익비율(PER)이 10년 이상 만에 처음으로 S&P 500 지수보다 낮은 수준에서 거래되고 있다는 점입니다. 이는 해당 기업이 여전히 지수 내에서 가장 강력한 수익 성장을 기록하고 있음에도 불구한 현상입니다.
골드만삭스 트레이딩 데스크 메모에 따르면, 엔비디아는 현재 약 19.7배의 선행 PER로 거래되고 있습니다. 반면 S&P 500의 선행 PER은 약 20.3배 수준입니다.
이 차이는 절대값으로는 작지만 역사적으로 매우 의미 있습니다. 엔비디아가 광범위한 지수 대비 프리미엄 없이 거래되는 것은 13년 이상 만에 처음 있는 일입니다.
**골드만 메모가 지적한 엔비디아의 상황**
골드만 트레이딩 데스크는 현재 상황을 '성장 괴리'로 설명했습니다. 엔비디아는 폭발적인 실적을 계속 발표하고 있지만, 주가는 마치 성장기가 끝난 것처럼 평가받고 있습니다.
최근 분기 실적이 이 점을 더욱 부각시켰습니다. 엔비디아는 4분기 매출 681억 달러(전년 대비 73% 증가)를 기록했습니다. 데이터센터 부문 매출은 623억 달러(75% 증가)에 달했으며, 연간 매출은 2,159억 달러를 기록했습니다. 이는 정상적인 환경에서 시장 평균 배수 수준이나 그 이하로 거래되는 기업의 실적이 아닙니다.
골드만 메모는 이러한 규모의 실적을 내는 기업이 왜 평균적인 S&P 500 구성기업과 유사한 수준으로 거래되고 있는지 의문을 제기했습니다.
이는 광범위한 시장이 평가에 있어 지나치게 관대하거나, 엔비디아가 해당 기업의 실적 기본面和와는 별개의 거시경제적 우려로 인해 불공정하게 처벌받고 있음을 시사합니다.
**엔비디아 평가 압축의 원인**
이러한 평가 압축은 엔비디아 전망의 특정 악화보다는 고성장 기술주에 대한 광범위한 재평가를 반영하고 있습니다. 기술 섹터의 선행 PER은 약 21배로 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 수익 성장 기대치가 여전히 높은 상황에서 발생한 것입니다.
특히 엔비디아에는 여러 거시경제적 압력이 작용하고 있습니다.
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