2026년 4월 6일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
알리바바그룹(BABA)은 인공지능(AI)에 미래를 걸고 수십억 달러를 클라우드 인프라, 독자 칩 개발, 첨단 대규모 언어 모델의 지속적인 출시에 투자하고 있습니다. 그러나 회사가 이 지출 사이클에 깊숙이 빠져들수록 재무 상태는 더욱 악화되고 있습니다. 한때 꾸준히 수익을 내던 전자상거래 거대 기업은 이제 수년이 걸릴 수도 있는 미래를 위해 현재 수익을 희생하는 회사처럼 보입니다.
전례 없는 자본 지출 부담으로 수익성이 무너지고 자유 현금 흐름이 바닥나면서, BABA는 2026년에 투자자들이 매도하거나 아예 피하는 것이 현명할 것 같은 주식으로 점점 더 비치고 있습니다.
BABA 수익 급감
알리바바의 2026 회계연도 3분기 실적은 이 투자 사이클이 얼마나 고통스러워졌는지를 분명히 보여주었습니다. 총 매출은 전년 대비 2%의 미미한 성장에 그쳐 2,848억 위안(413억 달러)을 기록했으며, 매각된 사업을 제외한 동일 기준으로는 9% 증가했습니다.
그러나 모든 주요 지표에서 수익성이 급격히 악화되었습니다. 영업이익은 전년 대비 74% 급락하여 106억 위안을 기록했고, 비-GAAP 기준 순이익은 67% 하락한 167억 위안, 조정 EBITA는 57% 감소한 234억 위안을 기록했습니다. 자유 현금 흐름은 71% 급락하여 1년 전 39억 위안에서 11억 위안으로 크게 줄었습니다. 알리바바는 이러한 감소의 주요 원인으로 클라우드 인프라에 대한 급증한 자본 지출과 신속 상거래 분야의 공격적 지출을 꼽았습니다.
지난 4분기 동안만 회사는 약 1,200억 위안을 AI 및 클라우드 인프라 투자에 사용했습니다. 클라우드 인텔리전스 그룹 매출이 36% 급증하여 433억 위안을 기록했고, AI 관련 제품 매출이 10분기 연속 3자릿수 성장을 유지했지만, 이러한 상위 매출 증가는 알리바바의 가속화되는 자본 지출의 압도적 부담을 흡수하기에는 여전히 전혀 부족합니다.
BABA의 향후 전망은 위안이 되지 않는다
알리바바의 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서