2026년 4월 10일 · Unknown · financial · 출처 Nasdaq
주요 포인트
UPS의 2025년 자유현금흐름은 부분적으로 부동산 매각과 연료 할증료에 의해 주도되었습니다. 배당금 커버리지는 빡빡하며, 가까운 시일 내에 인상될 것으로 예상되지 않습니다. 또한 2026년 현금흐름 가이던스는 불확실하고 잠재적 위험을 안고 있습니다. › United Parcel Service보다 우리가 더 선호하는 10가지 주식
"이익의 질(Quality of earnings)"이라는 표현을 접하고 그 의미가 궁금한 적이 있다면, 2025년 UPS(뉴욕증권거래소: UPS)는 이에 대해 생각해보기 좋은 출발점이 될 수 있습니다. 또는 이 경우에는 '현금흐름의 질'이라고 할 수 있겠습니다. 이 회사의 현금흐름은 주요 논쟁점인데, 그 이유가 2025년 55억 달러의 자유현금흐름(FCF)이 54억 달러의 배당금 지급을 간신히 충당했기 때문만은 아닙니다. 그 FCF 수치 자체에도 몇 가지 질적 우려사항이 존재합니다.
UPS에 대한 경고 신호
여기서 지적된 두 가지 문제, 즉 UPS가 부동산 매각으로 현금을 조달하고 연료 할증료로 이익을 창출했다는 점은 회사가 영원히 의지할 수 없는 것들입니다.
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이미지 출처: 게티 이미지.
UPS는 2025년에 사업, 부동산, 플랜트 및 장비 매각으로 7억 달러의 현금을 창출했습니다. UPS가 발표한 54.7억 달러에서 이 금액을 제외하면 FCF는 47.65억 달러가 되며, S&P 글로벌 마켓 인텔리전스에 따르면 월스트리트가 사용하는 수치가 바로 이것입니다.
그리고 최근 논의된 바와 같이, UPS는 지난 몇 년간 연료 할증료로 돈을 벌어왔습니다. 2024년 운송 연료 비용은 4억 900만 달러 감소했지만, 연료 할증료 수익은 2억 7000만 달러만 감소했습니다.
2025년으로 넘어가면, UPS의 10-K 제출 서류에 따르면, 미국 내 연료 할증료 수익은 2억 8200만 달러 증가했지만 "연료 비용은 5000만 달러 감소했으며, 이는 주로 제트 연료, 디젤, 가솔린 가격 하락에 기인한 것이며, 항공 운항 증가의 영향으로 부분적으로 상쇄되었습니다."
이는 순 3억 3200만 달러의 이익이며,