2026년 4월 13일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
Investing.com -- 베른스타인(Bernstein)이 마이크로소프트(MSFT)에 대한 약세 심리를 반박하며, 이 기술 대기업의 막대한 자본 지출이 수익으로 이어지지 않는다는 투자자들의 우려는 잘못된 것이며 오히려 매수 기회일 수 있다고 주장했습니다.
주식에 '아웃퍼폼(Outperform, 시장 대비 초과 수익 예상)' 등급과 641달러의 목표주가를 부여한 애널리스트 마크 모어들러는 자본 지출과 매출 성장 간의 겉보기 괴리에 대한 가장 가능성 높은 설명은 사업의 근본적 문제가 아니라 타이밍이라고 말했습니다.
모어들러는 "가장 큰 원인 중 하나는 자본 지출 투자와 수익 성장을 이끌 역량 확보 사이에 시간 차이가 있는데 투자자들이 이를 고려하지 않고 있다고 우리는 믿는다"고 썼습니다.
베른스타인은 마이크로소프트가 자본 지출을 배분할 수 있는 다섯 가지 방안(자사 앱, 무료 코파일럿(Copilot) 사용, 내부 사용 및 모델 학습, 낮은 마진의 애저(Azure) 수익, 아직 온라인화되지 않은 역량)을 분석한 결과, 투자 조합이 대체로 건설적이라고 결론지었습니다.
모어들러에 따르면, 코파일럿 관련 지출은 높은 마진의 SaaS(서비스형 소프트웨어) 수익을 창출하고 있으며, 매출 대비 연구개발 비율은 상대적으로 안정적으로 유지되고 있고, 애저 마진 압력은 낮은 마진의 AI 워크로드로의 일시적 조합 변화를 반영하는 것으로 AI 마진이 개선되면 해소될 것이라고 합니다.
전망에 대해 모어들러는 애저 수익 성장이 3분기에 가속화되어야 하며 4분기에도 동등하거나 더 강한 성장을 보일 수 있다고 말했습니다.
그는 "근본적으로 잘못된 것은 아무것도 없다고 믿는다"며 "MSFT가 가치 창출을 위해 올바른 일을 하고 있으며, 애저 성장은 실제로 3/4분기에 반등해 많은 우려를 불식시킬 것이라고 믿는다. AI에 대한 우려가 과장되었고, 쉬운 밸류에이션과 우수한 사업의 질을 고려할 때 이 주식은 우리가 가장 좋아하는 종목 중 하나다"고 썼습니다.
관련 기사
마이크로소프트 주식: 약세론이 사실은 강세론일 수 있을까?
시티그룹, 1월 고용 보고서 발표 후 Fed 금리 인하 시점 5월로 연기 전망