2026년 4월 23일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
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메모리 반도체 제조사들의 수익성이 급격히 가속화되고 있음에도 불구하고, 이들의 기업 가치 평가는 여전히 더 광범위한 인공지능(AI) 반도체 업종 평균에 뒤처져 있습니다. 삼성전자(SSNLF)와 SK하이닉스(HXSCL)는 최근 몇 달간 칩 가격 상승과 강력한 AI 관련 수요에 힘입어 주가가 크게 올랐습니다. 이러한 상승 이후에도 두 회사는 모두 선행 주가수익비율(PER) 6배 미만에 거래되고 있는데, 이는 삼성전자가 올해 순이익이 약 400%, SK하이닉스가 약 300% 성장할 것으로 예상됨에도 불구하고, 대만 TSMC(NYSE:TSM)의 약 19배, 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 약 22배에 비해 낮은 수준입니다.
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이러한 괴리는 투자자들 사이에서 메모리 산업이 보다 구조적인 성장 단계에 진입하는지, 아니면 역사적으로 반복되어 온 주기적 성격에 여전히 묶여 있는지에 대한 보다 미묘한 논쟁을 촉발하고 있습니다. AI와 연계된 수요는 고대역폭 메모리(HBM)를 넘어 DRAM과 플래시 같은 더 광범위한 범주로 확대되며, 공급 부족과 가격 상승에 기여하고 있습니다. 일부 투자자들은 AI 가속기 개발 로드맵과의 협력 강화, 그리고 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 업체)들과의 장기 계약 출현을 주기성 약화의 잠재적 신호로 지목합니다. 동시에, 다른 이들은 과거 주기가 궁극적으로 수요를 초과하는 생산 능력 확장 시기에 의해 정의되었음을 상기하며, 공급이 얼마나 빠르게 늘어날 수 있는지 계속 주시하고 있습니다.
수익 전망은 계속 상향 조정되고 있으며, 예측에 따르면 삼성전자는 1510억 달러, SK하이닉스는 1150억 달러의 순이익을 올릴 수 있는 반면 TSMC는 810억 달러에 그칠 것으로 보입니다. 이러한 수익 격차와 더 낮은 평가 배수(valuation multiples)가 투자자들의 관심을 끌고 있으며, 특히 수익의 지속 가능성이 더욱 뚜렷해진다면 평가 조정(Re-rating) 가능성을 보는 투자자들 사이에서 그러합니다. 그럼에도 불구하고, 일부 포트폴리오 매니저들은