2026년 5월 8일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
Benzinga와 Yahoo Finance LLC는 아래 링크를 통해 일부 품목에서 수수료 또는 수익을 얻을 수 있습니다.
빅테크 기업들의 밸류에이션이 강도 높은 조사를 받고 있습니다. 한 금융 평론가가 하이퍼스케일러(초대규모 클라우드 사업자)들의 수익이 AI 기업 오픈AI(OpenAI) 및 앤트로픽(Anthropic)과의 순환적 클라우드 컴퓨팅 계약으로 인해 인위적으로 부풀려지고 있다고 경고했기 때문입니다.
**클라우드 수익의 '완전한 환상'**
최근 데이터는 단 두 개의 인공지능(AI) 기업에 대한 엄청난 의존도를 드러냈습니다. 주요 미국 클라우드 제공업체들의 백로그(미이행 계약)를 보여주는 차트에 따르면, 오픈AI와 앤트로픽이 이들 업체 미래 수익 약정의 약 절반을 차지합니다.
구체적으로, 이 AI 스타트업들은 마이크로소프트(Microsoft Corp.)의 6,270억 달러 백로그 중 49%, 아마존(Amazon.com Inc.)의 4,640억 달러 백로그 중 약 51%를 차지하는 것으로 추정됩니다.
알파벳(Alphabet Inc.)의 구글(Google)과 오라클(Oracle Corp.)도 각각 43%와 54%로 유사한 의존도를 보입니다.
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포터 앤 컴퍼니(Porter and Company)의 주식 애널리스트 로스 헨드릭스(Ross Hendricks)는 이러한 높은 집중도로 인해 기술 대기업들의 널리 홍보되는 주가수익비율(P/E)이 매우 기만적이라고 주장합니다. 헨드릭스에 따르면, 아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타(Meta)와 같은 주식을 '저평가'되었다고 말하는 것은 현재 '완전한 환상'인 'E'(수익)에 의존하는 것입니다.
"다시 말하지만, 오늘날의 PER에서 거품은 'P'가 아니라 'E'에 있습니다. 사기꾼들과 전문가들은 항상 그렇듯이 때가 늦을 때까지 깨닫지 못할 것입니다. 하지만 이것은 매우 간단한 구조입니다. 하이퍼스케일러는 오픈AI/앤트로픽에 현금을 주어 하이퍼스케일러의 컴퓨팅 용량 비용을 지불하게 합니다. 그..."
— 로스 헨드릭스 (@Ross__Hendricks) 2026년 5월 6일
**순환적 AI 현금 흐름**
문제의 핵심은 이들 기술 거대 기업들이 본질적으로 자체 최상위 수익(매출)에 자금을 대고 있다는 점에 있습니다.
헨드릭스는 이러한 대규모 AI 파트너십의 순환적 성격을 강조했습니다: "하이퍼스케일러는 오픈AI/앤트로픽에 현금을 주어