2026년 5월 8일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
AI 붐은 빅테크 기업들을 더 부유하고, 더 크게 만들었으며, 갑자기 현금에 대한 갈증을 훨씬 더 키웠습니다.
알파벳(GOOGL), 마이크로소프트(MSFT), 아마존(AMZN), 메타(META)는 모두 AI의 물리적 기반, 즉 데이터 센터, 칩, 서버, 그리고 붐을 유지하는 데 필요한 막대한 전력을 소비하는 인프라에 더 많은 자금을 쏟아붓고 있습니다.
이러한 지출은 자본적 지출(capex)로 나타납니다. 이는 월스트리트에서 사업에 대한 장기 투자를 의미하는 약칭이며, 현재 이들 기업이 일상 운영에서 창출하는 현금의 훨씬 더 큰 부분을 잠식하고 있습니다.AI 인프라, 하이퍼스케일러 현금 흐름 더 많이 잠식하다·블룸버그, 야후 파이낸스
증가세는 놀랍습니다. 아마존은 영업 현금 흐름의 거의 전부를 자본적 지출에 사용하고 있으며, 메타와 알파벳도 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. 마이크로소프트는 여전히 낮은 편이지만, 역시 증가 추세에 있습니다. 이 비율이 100%를 넘어서면, 자본적 지출이 핵심 사업에서 들어오는 현금보다 더 크다는 것을 의미합니다.
이는 AI 거래를 현금 흐름 테스트로 바꿔놓습니다. 빅테크는 인프라 구축을 감당할 수 있지만, 투자자들이 성과가 명확해지기 전까지 얼마나 많은 현금이 다시 기계 속으로 들어가는 것을 기꺼이 받아들일 것인지가 문제입니다.
알파벳은 이러한 상충 관계를 가장 명확하게 보여줍니다.
수년 동안 알파벳은 구글 검색과 디지털 광고에 힘입어 시장의 위대한 현금 창출 기계 중 하나로 평가받았습니다. 그러나 예상 잉여 현금 흐름이 줄어드는 상황에서 투자자들이 AI의 상승 여력을 위해 프리미엄을 지불하면서, 알파벳의 선행 주가-잉여 현금 흐름 배수(price-to-free-cash-flow multiple)는 200배 이상으로 급등했습니다.알파벳의 AI 랠리, 잉여 현금 흐름을 앞지르다·블룸버그, 야후 파이낸스
잉여 현금 흐름(free cash flow)은 기업이 사업 자금을 조달하고 장기 투자 비용을 지불한 후 남은 돈입니다. 즉, 인프라 구축에서 살아남은 현금입니다.
알파벳의 경우, 투자자들은 이 지출이 현금을 창출하기 시작하기를 필요로 합니다.
제러드 블라이커(Jared Blikre)는 야후 파이낸스의 글로벌 시장 및 데이터 편집자입니다. X(트위터) @SPYJared에서 팔로우하거나 jaredblikre@yahooinc.com으로 이메일을 보내주세요.
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