2026년 5월 8일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
지난 몇 달간, 일부 성장 투자자들은 오픈AI(OpenAI)와 앤트로픽(Anthropic)의 에이전틱 AI 도구 키트가 기존 소프트웨어 플랫폼을 쓸모없게 만들 수 있다는 우려로 인해 SaaS 주식에서 이탈해 왔습니다. 올해 주가가 38% 이상 하락한 서비스나우(NYSE: NOW)는 이른바 'SaaS 종말(SaaSpocalypse)'의 가장 큰 피해자 중 하나입니다.
제 생각에는 AI로 인한 구식화 논란은 과장되었습니다. 그러나 서비스나우의 매출 성장과 총이익률은 더 깊고 오래된 문제점을 드러냅니다. 미미한 악화처럼 보이는 것이 실제로는 작지만 지속적인 부담을 숨기고 있으며, 이는 서비스나우가 여전히 고성장 SaaS 기계로서 자격을 갖추고 있는지에 대한 진지한 의문을 제기합니다.
AI가 세계 최초의 억만장자를 탄생시킬까요? 저희 팀은 방금 '필수 불가결한 독점 기업'이라고 불리는, 엔비디아(Nvidia)와 인텔(Intel) 모두가 필요로 하는 핵심 기술을 제공하는 잘 알려지지 않은 한 회사에 대한 보고서를 발표했습니다. 계속 읽기 » 이미지 출처: The Motley Fool.
서비스나우는 AI 에이전트가 등장하기 전부터 약화되고 있었다
서비스나우의 총이익률은 2024 회계연도의 약 80%에서 올해 1분기 말 기준 75%로 하락했습니다. 구독 이익률은 중반 70%대에서 상대적으로 강력해 보이지만, 이 수치는 1년 전 같은 기간보다 약 400베이시스 포인트 낮은 수준입니다. 데이터 출처: YCharts.
역사적으로 높은 이익률을 자랑하는 사업에서의 침식은 그 자체로 충분히 우려스럽습니다. 하지만 진짜 원인은 전문 서비스(Professional Services) 부문의 변동성 있는 실적입니다. 이 부문의 이익률 프로필은 크게 변동하며 일반적으로 마이너스입니다. 이 부문이 전체 매출의 약 3%에 불과하지만, 수익성 악화가 서비스나우의 혼합 이익률을 눈에 띄게 끌어내리고 있습니다.
왜 서비스나우의 둔화가 간과되었을까?
전문 서비스는 노동 집약적인 특성으로 인해 엔터프라이즈 소프트웨어 기업의 이익률이 낮은 경향이 있습니다. 기업들은 플랫폼 채택을 가속화하고 이후 더 크고 높은 이익률의 반복 매출을 확보하기 위해 이러한 손실을 감수합니다. 안타깝게도, 서